(ЛФ) ФЛЕКСИ АЛОКАЦИЯ ГРЪЦКИ ФОНД LU0385659072

Фондът се управлява активно и има за цел да постигне дългосрочно нарастване на капитала чрез портфейла си от акции на компании, търгувани на Атинската фондова борса, гръцки държавни облигации и гръцки корпоративни облигации. Фондът може да използва деривати, за да намали въздействието на пазарните промени. Освен това, Фондът може да инвестира в банкови депозити, инструменти на паричния пазар и/или дялове на ПКИПЦК. Дяловете от класовете Eurobank DIS и Private Banking DIS са всички дистибутирани дялове (както е определено в раздел 9 „Политика за разпределение“ на този Проспект). За 2025 г. годишният дивидент е 2,50%. За 2026 г. се очаква прогнозният дивидент да достигне до 2,50%.

Първото тримесечие на 2026 г. беше оформено от внезапна промяна от период на намаляване на инфлацията към подновена стагфлационна среда. В началото на годината финансовите пазари бяха оптимистични, очаквайки понижение на лихвените проценти. Въпреки това, голям геополитически шок в Близкия изток предизвика рязко покачване на цените на енергията, което бързо се пренесе в по-широката икономика и тласна годишната инфлация в еврозоната до 2,6% през март. В отговор на този нестабилен ценови натиск, централните банки спряха очакваните си цикли на намаляване на лихвите и запазиха рестриктивни нива на основните лихвени проценти. За пазара на облигации това предизвика класическо „мечо изравняване“ на кривата на доходност. В този сценарий краткосрочните лихвени проценти (като доходността по 2-годишните германски държавни облигации, която се повиши с над 45 базисни пункта) се увеличиха много по-бързо от дългосрочните лихвени проценти. Тази динамика обикновено е в ущърб на традиционните облигационни портфейли, тъй като покачващите се лихви подкопават капиталовата стойност на притежаваните активи. Въпреки този бурен макроикономически фон, управляваните активи (AuM) на фонда демонстрираха устойчивост. Въпреки че активите претърпяха значителна волатилност – разширявайки се постоянно през януари и февруари, преди да се свият по време на пазарния шок през март – постоянните нетни притоци от инвеститори помогнаха за стабилизирането на фонда. В крайна сметка, активите под управление затвориха тримесечието без съществена промяна на приблизително 39,31 милиона. По отношение на представянето, фондът реализира печалби по време на ралито в началото на тримесечието. Последвалото обръщане на пазара обаче заличи тези печалби, оставяйки фонда с нормализирана доходност от -1,15% за тримесечието. Благодарение на дефанзивната си позиция, фондът демонстрира по-силна защита при спад, като изпревари съответния пазарен сегмент, който претърпя по-рязък спад от -1,75%.

Навигирането на тази пазарна волатилност изискваше активна и адаптивна стратегия. Оценявано спрямо съответния пазарен сегмент, структуриран с 35% акции и 65% облигации, портфолиото поддържаше отчетлива, активна позиция през цялото тримесечие. Структурно фондът беше с наднормено тегло в акции и с поднормено тегло в инструменти с фиксиран доход. Общата експозиция към акции беше динамично управлявана с развитието на пазарните условия. По време на ралито в началото на годината портфолиото се каклони към инерцията, довеждайки общата експозиция към акции до пик от 60,24% в началото на февруари. Въпреки това, тъй като макроикономическата среда се промени рязко през март, рискът в портфейла беше активно намален, като общата експозиция към акции систематично беше намалена до 50,76% до края на тримесечието. В рамките на разпределението към инструменти с фиксиран доход фондът държеше приблизително 42% общо в облигации, предпочитайки комбинация от държавен дълг (приблизително 23%) и корпоративен дълг с по-висока доходност (около 18%). За да защити допълнително портфолиото от мечото изравняване на кривата на доходност, фондът поддържаше структурно по-къса чувствителност към лихвените проценти (модифицирана дюрация) от по-широкия пазар. В края на тримесечието с дюрация от 5,13 в сравнение с 6,99 за пазарния сегмент, портфолиото беше защитено от най-лошите последици от скоковете на лихвените проценти през март, запазвайки основните си активи, генериращи доходност, като същевременно абсорбира по-широкия пазарен шок.