LU0385660161

Фондът се управлява активно и инвестира активите си предимно в банкови депозити, инструменти на паричния пазар и дългови ценни книжа деноминирани в евро. Фондът може да инвестира повече от 35% от активите си в Гръцки държавни облигации и повече от 50% от активите си в дългови книжа, инструменти на паричен пазар и банкови депозити, носещи Гръцки държавен риск. Инвестиционният портфейл на Фонда цели дюрация по-малка от три години. Подфондът не може да инвестира в акции.

Подфондът е подходящ за инвеститори с краткосрочен и средносрочен хоризонт, които искат да комбинират доходност по-висока от нивата на паричен пазар, ниска волатилност и незабавна ликвидност.

Второто тримесечие на 2026 г. се характеризираше с повишена волатилност на европейските пазари на инструменти с фиксиран доход, като геополитическите събития бяха основният фактор, определящ инвеститорските нагласи. Продължаващият конфликт в Близкия изток остана водещ двигател на пазарните движения, като резките колебания в цените на петрола накараха инвеститорите многократно да преоценяват перспективите за инфлацията и очакваната траектория на паричната политика на Европейската централна банка. През различни периоди на тримесечието пазарните участници калкулираха възможността за до три допълнителни повишения на основните лихвени проценти от страна на ЕЦБ, на фона на засилените инфлационни рискове вследствие на нарастващите енергийни цени. В крайна сметка Европейската централна банка пристъпи към повишение на лихвените проценти през юни, което потвърди стремежа ѝ да ограничи инфлационния натиск и оказа съществено влияние върху динамиката на облигационните пазари.

В тази среда продължихме активно да управляваме дюрацията на портфейла и експозицията към държавни облигации, като запазихме конструктивната си позиция по отношение на дюрацията чрез значителна дълга експозиция във фючърси върху 5-годишни германски Bund облигации, изградена към края на предходното тримесечие. Останахме уверени, че геополитическото напрежение в крайна сметка ще намери своето разрешение и че Европейската централна банка няма да бъде принудена да повишава основните лихвени проценти в степента, която пазарите калкулираха. В резултат поддържахме дюрацията на портфейла на максималното ниво, допустимо съгласно инвестиционните ограничения на фонда (3 години) .Към края на тримесечието прекратяването на военните действия и нарастващият оптимизъм относно постигането на трайно мирно споразумение доведоха до рязък спад в цените на петрола, които се върнаха към нивата отпреди кризата. С отслабването на инфлационния натиск европейските пазари на държавни облигации отбелязаха силно поскъпване. Използвахме тази благоприятна пазарна динамика, за да реализираме част от натрупаните печалби, и открихме къса позиция във фючърси върху 30-годишни германски Bund облигации (BUXL). Тази позиция отразяваше очакванията ни, че подобряващата се икономическа среда в Европа може да доведе до по-стръмна крива на доходност, при която държавните облигации с по-дълъг матуритет биха се представили по-слабо спрямо облигациите със средносрочен матуритет. Портфейлът остава фокусиран върху постигането на атрактивна доходност спрямо поетия риск чрез активно управление на дюрацията, дисциплиниран подбор на емитенти и селективно участие във възможности на първичния облигационен пазар.